射频芯片领域面临(lín)变局，下游市场增速放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开(kāi)始(shǐ)寻(xún)求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧智微(wēi)正式在科(kē)创板(bǎn)上市(shì)。公司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较(jiào)发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市(shì)场受到资本(běn)热捧(pěng)。据公司上(shàng)市文(wén)件，慧智微于(yú)2018年末开始进入融(róng)资快车道，先后引入了华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资(zī)本(běn)、光速中国以及金(jīn)沙江创投等一系(xì)列外(wài)部机构股东(dōng)。截至(zhì)上市前，大基金二期(qī)、广发信德以及金(jīn)沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出了破(pò)发的行情，该公司(sī)股价于去(qù)年(nián)下半(bàn)年触底回升(shēng)，但(dàn)截至今日收盘股(gǔ)价(jià)仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译冷背后，是射(shè)频领域正面临变局。目前，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数(shù)据显示，由于智能手(shǒu)机增(zēng)速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有(yǒu)限等因(yīn)素(sù)影响，预(yù)计到2028年射频前端市场(chǎng)年复(fù)合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射频芯片巨头(tóu)，近年来(lái)也在响应市场变化谋求射频芯片业务(wù)以(yǐ)外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频(pín)领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等公(gōng)司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引入大(dà)基(jī)金二期等(děng)多个(gè)知名资方

　　公(gōng)开资(zī)料显示，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业务为(wèi)射频前端(duān)芯片及模(mó)组的研(yán)发、设计和(hé)销售，下游应用领域主要包括智能手机以及(jí)物联网，客户包(bāo)括三星(xīng)、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻(wén)泰科技(jì)等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍(réng)处于亏损状态，净亏(kuī)损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧(huì)智微在(zài)招股文件中称(chēng)，是由于持续进行高额研发投入；下游(yóu)客户(hù)集中且(qiě)具(jù)有产品验证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规(guī)模(mó)效应；市(shì)场竞争激烈，叠加下(xià)游去库(kù)存周(zhōu)期影响，公(gōng)司产品毛利(lì)空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三(sān)年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营(yíng)收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右(yòu)的毛利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，也(yě)不及和慧智微产品结(jié)构更接(jiē)近的(de)唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在(zài)自身造血(xuè)能力不足，但仍要抓紧(jǐn)扩(kuò)大规模的情况下，慧智微(wēi)开(kāi)启了对外融资之路。公开(kāi)信息显示(shì)，公司于2018年末开始进入(rù)融(róng)资(zī)快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一(yī)年内(nèi)完成了三轮(lún)融资，众多知名资方，包括大基金二(èr)期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对(duì)慧智微进入了慧智微(wēi)的(de)股东序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为(wèi)持(chí)股达5％以上的外部机(jī)构股(gǔ)东(dōng)，持股(gǔ)比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从当(dāng)前的股价情况看，大基金二期在投资慧智(zhì)微(wēi)的近两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大(dà)基(jī)金(jīn)二期晚3个月进入、并在后一轮持(chí)续(xù)加注的(de)红杉中(zhōng)国，平(píng)均持(chí)股成本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招(zhāo)股(gǔ)书(shū)显示，公司目(mù)前有超过(guò)接近67％的收入来(lái)自于手机领(lǐng)域。当前(qián)，智能手(shǒu)机出货量(liàng)的大幅(fú)下降，已(yǐ)经对慧智微(wēi)的业绩造成(chéng)阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译了冲(chōng)阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译击，而市场对智能手机(jī)未来增(zēng)速(sù)持(chí)续放(fàng)缓的预(yù)期，也(yě)让资本(běn)市场对包括(kuò)慧智(zhì)微(wēi)在内的射频芯片(piàn)厂商做出(chū)了(le)重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的市场(chǎng)为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射频前端市场规模与2021年的市场相差无(wú)几。而接下来(lái)，由(yóu)于智能手机的温(wēn)和增长以(yǐ)及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射(shè)频前(qián)端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产品(pǐn)结构，同(tóng)样(yàng)在IPO前获豪华股东突击入股的(de)射频龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板(bǎn)上市时，也遭遇了破发的(de)行情，上市首(shǒu)日(rì)跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每股的(de)价格后止跌回升，但截至今日(rì)收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍(réng)低于66.6元/股(gǔ)的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年(nián)，全(quán)球多家射频芯片领域的巨头厂商都(dōu)在谋求转型，拓展射(shè)频以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游触角延(yán)伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领(lǐng)域正呈现出(chū)一片红海的(de)竞争格(gé)局(jú)，由于入局者众，且产品仍集中在中低端市(shì)场，各射频(pín)芯片厂商(shāng)只能再卷价格，进一步压(yā)低了自身的利(lì)润空间。

　　射频(pín)厂(chǎng)商(shāng)三(sān)伍微电子创始人钟林此(cǐ)前曾表(biǎo)示，国(guó)产(chǎn)射频前端(duān)芯片杀(shā)价已经(jīng)无(wú)底线，而预计未来每个(gè)射频(pín)细分(fēn)赛道(dào)还会有更多竞争者(zhě)进入，往后(hòu)三年射频芯片(piàn)厂商(shāng)将(jiāng)面临(lín)更大的生存和(hé)竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下降，截(jié)至目前(qián)，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣(xuān)布完成(chéng)融资，而(ér)在2021年上(shàng)半(bàn)年，这个数据是近(jìn)50家(jiā)，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红(hóng)杉资(zī)本中国、小米长(zhǎng)江(jiāng)产业基金、深(shēn)创投等知名机构。

　　当前(qián)，射(shè)频领域(yù)仍有飞骧科技、康希(xī)通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募(mù)得资金将用于(yú)芯片测(cè)设中(zhōng)心建(jiàn)设(shè)、总部基地(dì)及上(shàng)海和广州研发中心建设以及补充流动(dòng)资金(jīn)。具体战略规划方面，其表示(shì)将巩(gǒng)固在5G射频(pín)前端领域(yù)取得的市(shì)场地位，增加头部客(kè)户的市场份额；技术(shù)上(shàng)跟(gēn)进射频前(qián)端技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加大对上游(yóu)滤波器、多(duō)工器的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品(pǐn)系列。

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